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3/9/2020
En China,
el último índice de Gestor de Compras (PMI en inglés) de agosto publicado por
la Oficina Nacional de Estadísticas de China (NBS) y la Federación China de
Logística y Compras (CFLP) obtuvieron 51 por ciento, ligeramente por debajo de 51,1
en el mes anterior e inferior al consenso del mercado de 51,2 por ciento. A
pesar de la disminución marginal, es todavía por encima del nivel de la cuenca
de 50 por ciento que separa la expansión de la contracción, marcando la sexta expansión
luego de que el gobierno levantara las medidas de bloqueo debido a la pandemia
de covid-19.
Por otra
parte, Caixin PMI, un indicador privado de las actividades fabriles chinas que
incluye una muestra de encuesta inclinada hacia las pymes y exportadores
aumentó a 53,1 por ciento en agosto desde 52,8 en julio (consenso: 52,5%), lo
que indica una recuperación continua de actividades de fabricación.
Por
componentes, la leve disminución del PMI NBS de agosto fue arrastrada
principalmente por el índice de producción, que cayó a 53,3 desde 54 en el mes
anterior, parcialmente afectado por las inundaciones en la parte sur de China
donde se produce la mitad de los productos agrícolas.
Por otro
lado, los componentes del lado de la demanda parecieron mejorar en agosto. En
particular, el índice de nuevos pedidos continuó expandiéndose, que subió a 52
por ciento desde 51,7 en julio.
El índice
de nuevos pedidos de exportación también saltó a 49,1 por ciento desde 48,4 en
julio, aunque todavía en territorio negativo en medio de la recesión mundial.
Mientras
tanto, el índice de expectativas de producción y negocios también se aceleró a
un nivel alto en 58.6 por ciento desde 57.8 en el anterior mes.
El índice
de precios también mejoró, en línea con el aumento de la inflación en los
últimos meses. En particular, el índice de precios de compra aumentó por cuarto
mes consecutivo a 58,3 por ciento desde 58,1 en julio, mientras que el índice
de precios subió por tercer mes consecutivo a 53,2 por ciento desde 52,2 en
julio.
Aunque
estamos preocupados por la recuperación desequilibrada en China,
específicamente el ritmo de la recuperación del lado de la demanda por detrás
del de la oferta, las aceleraciones de los componentes de la demanda de NBS PMI
indican que este riesgo a la baja en particular se está mitigando en la etapa
actual.
Por
tamaño de empresa, los PMI de NBS de las empresas grandes y medianas se
mantuvieron en la región expansiva en 52 y 51,6 respectivamente, mientras que
las empresas más pequeñas cayeron aún más en territorio de contracción a 47,7
en agosto desde 48,6 en el mes anterior, pidiendo un apoyo más específico de la
política fiscal y monetaria a las pymes con el fin de reequilibrar ruta de
recuperación desequilibrada.
Si bien
las actividades manufactureras mantuvieron el impulso de recuperación en
agosto, los desafíos siguen.
La
pandemia de covid-19 ha generado mucha incertidumbre en la demanda externa, y
la recuperación de la oferta y la demanda continúa siendo desigual, aunque
mitigándose en cierto grado en agosto, que creemos son los dos principales
riesgos de las perspectivas económicas 2H.
Además,
las inundaciones alrededor del río Yangzi han interrumpido la producción en los
últimos tiempos. meses, aunque esperamos que el impacto sea transitorio.
En
conjunto, mantenemos nuestro escenario de referencia de que la economía de China
experimentará una recuperación en forma de V, lo que significa que la tasa de
crecimiento del PIB aumentará constantemente hasta el 5% en el tercer trimestre
y 6% interanual en el cuarto trimestre, concluyendo 2020 con un resultado de
crecimiento anual del 2,2%.
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