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Columna de BBVA México

Saidé A. Salazar, BBVA México



Mejora económica de EU beneficiaría a la manufactura de México

3/5/2021

La actividad económica de México registró una evolución favorable en el 1T21 (0.4% TaT, 1.6% a tasa anualizada) con comportamiento mixto entre sus componentes. El sector terciario registró un crecimiento de 0.7% TaT, impulsado por el aumento en el consumo ligado a la mayor movilidad asociada al periodo vacacional de Semana Santa, mismo que ha estado acompañado por una recomposición del gasto hacia el segmento de servicios.

De acuerdo con el Indicador del Consumo BBVA, el gasto1 en hoteles alcanzó 85% de su nivel precovid al cierre de marzo, mientras que el gasto en restaurantes había alcanzado 72% de su nivel precovid en el mismo periodo. Por su parte, el consumo de gasolina (como proxy de movilidad) alcanzó en marzo 95% de su nivel pre-covid (vs 83% que registraba al cierre de diciembre del 2020).

La evolución positiva del consumo en el 1T21 contrasta con el nulo crecimiento que el sector industrial registró el periodo, cuyo componente de manufactura se vio afectado por los cortes de electricidad que afectaron el estado de Texas en EU durante el mes de febrero, y que se extendieron a algunos estados del norte país.

De acuerdo con los datos más recientes del IGAE, el sector manufacturero mostró en el mes de febrero una contracción de (-)2.1% MaM, la segunda caída consecutiva tras la variación de (-)1.2% MaM observada en enero. Junto con las afectaciones de electricidad, el sector manufacturero se ha visto impactado en 2021 por la escasez de semiconductores, lo que ha ocasionado diversos cortes en la producción de automóviles.

Por su parte, si bien el segmento de construcción creció en febrero 2.5% MaM, el estancamiento de la industria en su conjunto durante el 1T21, apunta hacia un posible deterioro también en este componente (las cifras del 1T21 implican una caída de la actividad económica en la industria de alrededor de [-]2.5% MaM).

Hacia adelante estimamos que un dinamismo mayor al anticipado en la economía de EU tendría efectos positivos sobre la actividad económica de México, en particular sobre el sector exportador manufacturero.

En el mes de marzo, el indicador ISM de nuevos pedidos manufactureros alcanzó un nivel de 68.0 puntos, 3.2 unidades por arriba de lo observado el mes previo (64.8).

Si bien consideramos que existen riesgos al alza en nuestra previsión de crecimiento para 2021 (4.7% BBVA), existe cautela por la persistente debilidad de la inversión privada (17% por debajo de su nivel precovid) y la menor velocidad de recuperación que pueda mostrar el consumo privado hacia el cierre del año ante la débil recuperación del empleo formal y el lento proceso de vacunación.

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